- Aftenposten har anoreksi

Av: Knut Kristian Hauger

Schibsted leverer et dårligere resultat enn i fjor, og dårligere enn konsensus som var ventet av analytikerne. Men Dag Sletmo i ABG Sundal Collier fikk se akkurat det han ventet i fredagens resultat.

- Ebita var i tråd med vårt estimat, men 12 prosent under konsensus, sier Sletmo.

Han er i alle fall ikke overrasket over underskuddet i Aftenposten papiravis, og har diagnosen klar.

- Enhver som har sett Aftenposten i det siste vil se at den har fått anoreksi. Både stilling og boligannonser har blitt så mye tynnere at det var ingen bombe, sier Sletmo til E24.

- Ikke krise
Analytikerne er mest opptatt av Ebita, driftsresultat før nedskrivinger. Der leverte Schibsted 213 millioner kroner, mot 257 millioner kroner i fjor. Konsensus blant analytikerne ventet 241 millioner kroner.

Resultatet ser ikke ut til å ha sjokkert markedet, for Schibsted stiger tre prosent på børsen like etter åpning fredag. Men den har vært både over og under null fredag, og handles så lite at få handler kan gi store utslag.

- Resultatet er svakere enn ventet, men det er ikke krise, sier Per Haagensen, analytiker i Fondsfinans til E24.

Diagnosen for mediekonsernet er at det går dårlig med papirutgaven, som er i tråd med utviklingen i markedet. Bedre går det for nett, og den oppgangen er mer langsiktig, tror Haagensen.

- Det positive er jo annonse på nett. Både Finn og Blocket gjorde det bedre enn ventet, og 80 prosent av driftsoverskuddet kommer fra nett, sier Haagensen.

Også Slettmo trekker frem finn.no som resultatets lyspunkt.

- Juvelen er internett rubrikkannonser, det er der de tjener penger. For internettaviser har veksten flatet ut, og der må de også bruke en god del penger på innhold for å selge annonser. Det slipper man på rubrikk, sier Sletmo.

- Må spare
Det analytikerne er enige om, er at Schibstedkonsernet må spare. Spørsmålet er om de kan gjennomføre det kostnadsprogrammet som de har skissert, som skal bedre Ebita med 500 millioner kroner i 2009.

- Schibsted har et relativt aggressivt kostnadsprogram som innebærer å kutte fem prosent av driftskostnadene. Det er ambisiøst, og det går ikke automatikk i at man klarer det. De har en jobb å gjøre for å overbevise markedet om at de skal klare det, mener Haagensen.

Sletmo sier det er kostnadsprogrammet Schibsted må overbevise analytikerne om på i kvartalspresentasjonen fredag.

- De må spare så mye. Spørsmålet er om kostnadsprogrammet deres er troverdig, sier Sletmo.

Denne saken er publisert på E24.