- Vanskelig og krevende
I en fersk rapport til sine kunder skriver meglerhuset SEB Enskilda at de tror den nye loven er «bestilt av Putin» for å redusere og forhindre fremveksten av kritiske medier i Russland og det Putin vil «kalle anti-russisk propaganda».

- Hvor negativt er det som nå skjer i Russland for MTG?

- Det er klart dette er en vanskelig og krevende situasjon for MTG, men samtidig synes vi at markedet allerede har diskontert inn det vi kaller et «worst case»-scenario i aksjekursen og det er et scenario som ender med at aksjene i selskapet CTC blir verdiløse, sier Stefan Nelson, medieanalytiker i  investeringsbanken SEB, til Kampanje.

Nelson tror imidlertid ikke det er det mest sannsynlige utfallet. Banken mener å se flere utganger på de store utfordringene til MTG i Russland, hvorav det mest sannsynlige er  at MTG selger seg helt ut av CTC.

- Ja, en sannsynlig utgang er at MTG selger alle sine aksjer til et russisk selskap eller investor . Vi tror det vil være mer sannsynlig, enn at MTG selger seg ned til et sted mellom 10-20 prosent for å gå klar av den nye loven, sier Nelson.

Russisk «exit»: Dersom MTG-sjef, Jørgen Madsen Lindemann, får to milliarder svenske kroner for sine russiske tv-kanaler, tror investeringsbanken SEB Enskilda at MTG får en grei «exit» fra Russland.

Kan cashe inn
SEB tror et salg av CTC-posten vil gi MTG to milliarder svenske kroner og mener det i så fall vil være en «fair» pris og en grei utgang på problemene i Russland.  

SEB ser dermed en oppside for MTG-investorene, dersom det svenske mediekonsernet klarer å sikre sine verdier gjennom et salg. Aksjekursen til MTG er allerede ned 60 svenske kroner, noe Nelson mener tilsvarer «hele verdien av CTC» 

- Utifra et investorperspektiv tror vi det er fornuftig å tenke langsiktig i denne saken. Ethvert salg som gir mer enn null kroner vil være en positiv trigger for aksjen, sier Nelson.

Et salg på to milliarder svenske kroner vil ifølge SEB-undersøkelsen forsvare en pris per aksje på opp mot 300 svenske kroner etter at aksjen de siste ukene har falt kraftig og nå omsettes for ned mot 200 svenske kroner. Det vil si en oppgang på 50 prosent.

MTG-aksjen har fått mye juling det siste året og er nå ned med hele 40 prosent. Selskapet som også eier tv-kanaler som TV3 og Viasat 4 i Norge, har en markedsverdi på 13,7 milliarder svenske kroner.

- Skaper dynamikk
Til Kampanje sier kommunikasjonsdirektør i MTG, Per Lorentz, at eierskapet i CTC er å betrakte som «en strategisk investering» for MTG. Men for selskapet, som i fjor hadde en omsetning på 14,1 milliarder svenske kroner, er det ikke så mye som kommer fra det russiske mediemarkedet.  

- I dag bidrar vår virksomhet i Russland med mindre enn fem prosent av selskapets omsetning, sier Lorentz.

- Hvor skuffet er dere over Putin og russiske styresmakter i denne saken?

- Det her er en ny forutsetning og en ny dynamikk som vi må forholde oss til og vi arbeider hardt for å gå i gjennom og vurdere alle alternativ fremover, sier Lorentz.

Det er ikke første gangen MTG går på en smell i Øst-Europa. Selskapet har tidligere skrevet ned store beløp i Bulgaria og nå sist Ukraina for milliardbeløp til sammen.  

Les også: Milliardsmell i MTG

Les også: MTG må skrive ned

- Nedskrivinger og nå ny medielov i Russland, kommer dette til å gjøre dere mer negative med tanke på nye og fremtidige investeringer i Øst-Europa?

- Vi gjør alltid nøye vurderinger av innen vi investerer og det gjelder alle land og virksomheter. Det har ikke forandret seg, sier Lorentz.

Klar tale: På bildet øverst i saken ser du Russlands president Vladimir Putin tale fra sin residens i Novo-Ogaryovo utenfor Moskva (Foto: Scanpix).