Schibsted-aksjen for kostbar
Analytikere og meglere Kampanje har vært i kontakt med tror at Schibsted-aksjen skal videre ned i tiden som kommer. Det knytter seg flere usikkerhetsmomenter til Norges ledende mediekonsern for tiden.
Tekst: Bjørn Langli
Før kvartalsresultatet for Schibsted ble lagt fram 11. mai varslet konsernet om at driftsoverskuddet ble forverret med 88 prosent til 20 millioner kroner. Også Anne Enger Lahnsteins advarsel på Media2000-konferansen i Bergen om at TV 2 og P4 kan få strengere konsesjonskrav kan ha påvirket investorenes kjøpsiver.
Da Kampanje gikk i trykken ble Schibsted-aksjen omsatt for 98 kroner, mens høyeste notering så langt i år har vært på rundt 110 kroner. I fjor høst da flere medier skrev om krise - svikt i annonsemarkedet og kraftige kostnadskutt, var kursen nede på 76 kroner.
- Prisnivået begynner å bli interessant, men jeg tror det skal enda litt ned, sier en aksjeanalytiker til Kampanje. Også andre analytikere vi har snakket med tror at Schibsted-aksjen ennå ikke har nådd bunnen.
- Det knytter seg risiko blant annet til hva som skjer på annonsemarkedet over tid, og spesielt hvordan Schibsted-gruppens store eksponering på rubrikk-markedet vil slå ut, sier en av dem.
Historisk har Schibsted vært priset høyere enn de øvrige media-selskapene på børsen. Bedre likviditet, større vekstpotensiale og internasjonale eiere er blant de årsakene som framheves av de medieanalytikerne vi har snakket med. - Jokeren i dette er hvorvidt konsernet klarer å gjøre noe med multimediesatsingen og Svenska Dagbladet, sier en analytiker.
Som en av TV 2s eiere er også konsesjonsproblematikken relevant for A-pressen. Men selskapet er, med sine mange lokalaviser, ikke så eksponert for svingninger på annonsemarkedet som storebror Schibsted. Det store spørsmålet er hva som skjer med de lite lønnsomme storby-avisene.
- I tillegg har lokal-tv problemene vært med på å trekke kursen ned, sier en av analytikerne.
P4 har hatt en bra start på året. - Litt krøll har det vært i forbindelse med ny ledelse, kostnadskutt og nedskalering av utenlands-satsingen, men radiokanalen her hjemme har gått bra. Dessuten har annonsemarkedet for radio utviklet seg positivt i forhold til totalmarkedet, sier en av de anonyme aksjespesialistene.
Men også for P4s vedkommende er bildet fragmentert. Konsesjonsproblematikken er i høyeste grad aktuell - både hva angår konsesjonsavgift og fornying av konsesjonen. Den gamle går ut i 2003. Det gjenstår også å se hvordan kanalen vil takle konkurransen fra en ny riksdekkende radiokanal.
En kursutvikling fra 25 til 26 kroner ved årets inngang til en nåværende kurs rundt 30 kroner er en relativt fornuftig prising av selskapet, sier ekspertene, som ikke vil gi seg ut på noen diskusjon med markedet.
Politisk risiko: Usikkerhet om konsesjonsavgifter, fornying av konsesjon, pressestøtte, reklameavgifter og merverdiavgift på aviser er kommet opp med fornyet kraft den senere tiden. Konsernsjef Kjell Aamot i Schibsted er blant de som kan få merke dette sterkest.
