Den norske byråindustrien har de siste årene blitt gjenstand
for stadig flere oppkjøp og inn på eiersiden i flere av de største byrågruppene
har store, private investeringsselskaper som Ferd, Norvestor og Altor dukket
opp.
Investeringsselskapene, eller PE-selskapene (private
equity, red. anm.), går inn med både penger og partnermodeller som gjør det
mulig for de ansatte å reinvestere i selskapene de jobber i og dermed er det
bare for partnerne å glede seg til utbyttene av overskuddene. Men med de profesjonelle
eierselskapene følger det også nye oppkjøp, økte finanskostnader, avskrivninger
og andre regnskapsmessige utslag som sender de nederste resultatlinjene til
bunns.
Selskaper som Try (Ferd) og North Alliance (Norvestor)
velger derfor å heise frem det som heter brutto driftsresultat (EBITDA), som er
et resultat som ikke viser alle finanskostnadene og avskrivningene.
Da Try la frem sine tall før sommeren kunne de vise til
et overskudd på snaue 30 millioner kroner. Men da hele regnskapet kom i sommer
viste resultatet før skatt et underskudd.
- Tallene vi presenterte før sommeren viste EBITDA, driftsresultat
før avskrivninger, på 27,1 millioner. Det er det den vanligste måten å
rapportere på for selskaper som oss. Ja, også Kampanje følger denne praksisen, sier daglig leder i Try-huset, Sindre Beyer, til Kampanje.
- Forskjellen er avskrivninger og hovedsakelig
goodwill fra oppkjøp og omstrukturering av funksjoner mellom selskap i Try-konsernet
for å organisere oss bedre. Det påvirker ikke kontantstrøm eller
likviditet, sier han.
Det var i 2021 at Ferd kom inn på eiersiden i Try-gruppen.
Les også: Selger Try til Ferd-konsernet
Røde milliontall for første gang
I 2024 endte Try opp med et underskudd før skatt på snaue
tre millioner kroner og selv om avskrivninger og mer moderate inntjeningsprognoser
(goodwill) ikke påfører Try-huset faktiske kostnader og regninger som skal
betales, ble likevel den imponerende rekken med uavbrutte overskudd siden 1999 brutt. Ikke siden oppstarten
i 1998 har Try tapt penger i regnskapene og det regnskapsmessige underskuddet i
2024 er uansett det største.
- Selv med goodwill og avskrivninger så er det første gang
dere har et regnskapsmessig underskudd på nesten 30 år. Hvordan ser dere på
det?
- Disse regnskapspostene har blitt betydelige de siste årene
fordi vi har blitt større og gjort omorganiseringer. Men vi har først og fremst
øye på driften og kontantstrøm. Vår operative evne til å generere kontanter er
intakt, noe som vises gjennom positiv kontantstrøm og penger på konto fremfor
gjeld. Men vi skal øke lønnsomheten og styrke veksten, så vi er ikke fornøyd,
men på vei, sier Beyer.
Tar ut millionutbytte
Selv om Try-konsernet går noen millioner i minus før skatt
er det likevel satt av penger til utbytte og det med ti millioner. Det skjer
samtidig med at selskapet har nedbemannet ganske kraftig den siste tiden.
- Utbytte samtidig som dere gjennomfører nedskjæringer, hvor
musikalsk er det?
- Utbyttet reflekterer overskudd. Historisk har vi delt ut
det meste av overskuddet, en praksis alle aksjonærer kjenner til når de blir
invitert inn som eiere. Det er en filosofi fra Kjetil Try siden starten
og vi har aldri hatt så mange ansatte som er aksjonærer som i dag. Ansatte
og aksjonærer skal kjenne på hvordan det går med driften, sier Beyer.
Bedre eller dårligere
Praksisen er lik også i North Alliance-eieren som viste til
et overskudd (EBTIDA) på hele 213 millioner kroner og dermed vesentlig mer enn
hva Try-konsernet klarte å prestere i 2024. Men underskuddet før skatt i NoA var
likevel på voldsomme 172 millioner kroner og dermed vesentlig større enn underskuddet før
skatt i Try-konsernet, som altså var på tre millioner kroner. Hvem som gjør det
best av de ulike selskapene, er dermed ikke alltid like godt å si.
- Hvordan kan man egentlig sammenligne resultatet for de
ulike selskapene i bransjen som er i konsern som for eksempel North Alliance og
Try?
- Ulike selskaper følger ulike regnskapsprinsipp og
presenterer resultater forskjellig. Noen bruker justerte tall, ekskluderer
leiekostnader på kontorer på driftsresultat, goodwillnedskrivninger og
synliggjør gjeld på ulike måter. Hadde også vi justert tallene slik,
ville våre nøkkeltall sett annerledes ut og marginen ville vært høyre. Jeg
skal ikke si så mye av hva som er best, men det som er sikkert er at det gjør
sammenligninger krevende for mange. Try sin rapportering fokuserer på faktiske
tall og kontantstrøm. For oss gir dette mest presise bildet av vår reelle
utvikling, sier Sindre Beyer.
Men selv om regnskapet viste røde tall på bunnlinjen, var stemningen imidlertid god da Try-toppene Kjetil Try og Sindre Beyer møtte eieren Johan H. Andresen i Arendal nylig. Se video her:
